互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在集體以一個平穩(wěn)過渡的四季報，為“降本增效”的2022年劃上句號，始自2021年Q3財報季的各種業(yè)績“天雷”也終于消停。

(相關(guān)資料圖)

一個更為積極的信號是，已經(jīng)發(fā)布財報的阿里、騰訊、百度、京東、美團(tuán)、拼多多等6家中國大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司，今年以來都釋放了積極追求高質(zhì)量增長的新信號。

這意味著，熬過了艱難年份，這些公司又將戰(zhàn)略目光重新聚焦在業(yè)務(wù)增效和發(fā)展上，也開始重新面對下一個十年。

這個互聯(lián)網(wǎng)的下半場，此刻既充滿挑戰(zhàn)，也充滿誘惑。

01、“穩(wěn)”字當(dāng)頭

綜合各家發(fā)布的2022年(自然年）四季報，均實(shí)現(xiàn)了季度營收增速同比正增長或基本持平，凸顯了一個“穩(wěn)”字。

這在歐美經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，全球科技行業(yè)裁員潮愈演愈烈，中國經(jīng)濟(jì)亟待復(fù)蘇的背景下，彌足珍貴。

環(huán)比來看，阿里、百度、拼多多連續(xù)3個季度，騰訊連續(xù)兩個季度，京東本季實(shí)現(xiàn)了正增長，只有美團(tuán)當(dāng)季營收環(huán)比下滑了4.0%。

利潤層面，在Non-IFRS口徑下，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤8.29億元，連續(xù)3個季度扭虧回正；全年凈利潤28.27億元，同比增加81.81%。

騰訊實(shí)現(xiàn)凈利潤297.11億，同比增長19.4%。在環(huán)比持續(xù)3個季度正增長后，本季同比恢復(fù)雙位數(shù)增長；全年凈利潤1156.5億元，同比減少6.6%，連續(xù)3年保持在千億以上。

Non-GAAP口徑下，阿里實(shí)現(xiàn)凈利潤499.32 億元，同比增長 12%,最近3個季度環(huán)比持續(xù)正增長；按2022年4個自然季計算，累計實(shí)現(xiàn)凈利潤1337億元，同比減少6.7%。

京東實(shí)現(xiàn)凈利潤77億元，同比增長114.8%，環(huán)比下跌23%,此前連續(xù)3個季度環(huán)比正增長；全年凈利潤282億元，同比增長64%。

拼多多實(shí)現(xiàn)凈利潤121.058億元，同比增長43%，環(huán)比下跌2.8%,連續(xù)7個季度實(shí)現(xiàn)盈利；全年凈利潤395.29億元，同比增長186％。

百度實(shí)現(xiàn)凈利潤53.71億元,同比增長32%,環(huán)比減少8.8%；全年凈利潤206.8億元，同比增長10%。

至此，六家互聯(lián)網(wǎng)科技公司在營收持穩(wěn)的基礎(chǔ)上，均實(shí)現(xiàn)了凈利潤同比雙位數(shù)增長或經(jīng)調(diào)整扭虧為盈，體現(xiàn)了“降本”的成效和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的韌性，守住了資本市場最為關(guān)注的毛利率。

由上圖可以看出，疫情三年，拼多多只有兩個季度毛利率跌破60%，美團(tuán)只有一個季度跌破20%；京東、阿里、騰訊、百度則始終堅守在10%、30%、40%、50%，各自的歷史毛利率紅線上方。

正是這些直觀鮮明的數(shù)據(jù)，在中概股整體市值急劇縮水的情況下，支撐著這些公司的股價跌而未崩，在宏觀條件轉(zhuǎn)暖時便強(qiáng)勁反彈，快速擺脫長期多空轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

其實(shí)，回望過往三年，是國際形勢、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管環(huán)境發(fā)生巨變的三年。以這些公司為代表的中國平臺經(jīng)濟(jì)，糾正了發(fā)展中的不足，經(jīng)受住了“時代之問”，得以更好的融進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的進(jìn)程。面對未來的發(fā)展，底盤更穩(wěn)，底氣更足。

正如張勇在2023財年Q3財報會上所言，“所有企業(yè)都想在新的一年大干一場”，這些公司開年迄今，都發(fā)出了擁抱復(fù)蘇、期待增長的信號。

這也意味著，中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司的發(fā)展，進(jìn)入了一個新的階段。

02、期待增長

早在去年底，張勇就宣布阿里2023年要由 “守”到“進(jìn)”。

3月28日，張勇發(fā)布全員信，啟動了阿里有史以來的最大變革：設(shè)立六大業(yè)務(wù)集團(tuán)獨(dú)立經(jīng)營，分別成立董事會實(shí)行CEO負(fù)責(zé)制。阿里以控股公司方式對各個業(yè)務(wù)集團(tuán)進(jìn)行管理，各個業(yè)務(wù)集團(tuán)將被允許“單獨(dú)上市”。

全員信以“開創(chuàng)未來”開篇，又以“擁抱未來”收尾，阿里對未來的激情依舊。

而今年伊始，李彥宏就在百度Create大會上展開探討：增長從何而來？在2月底的財報會上，李彥宏自己回答了這個問題：百度核心收入加速增長的道路已經(jīng)明確——抓住即將到來的AI拐點(diǎn)，開拓全新的機(jī)遇。

京東發(fā)出的關(guān)于增長的聲音要更早一些。據(jù)晚點(diǎn)財經(jīng)報道，去年劉強(qiáng)東看到京東三季度數(shù)據(jù)后馬上發(fā)起了一場會議，主題就是“為什么我們沒有增長”。

于是，京東“百億補(bǔ)貼”于3月初上線，徐雷稱這是“打造低價心智的‘尖刀型’日銷場”，將重塑京東低價形象。

騰訊也在財報會上官宣了追求高增長，劉熾平認(rèn)為“騰訊現(xiàn)在已經(jīng)準(zhǔn)備好去尋求更高的增長了”，同時表示，降本增效還會是主旋律，但組織優(yōu)化基本在去年已經(jīng)完成，今年將更聚焦業(yè)務(wù)增效。

強(qiáng)敵環(huán)繞、核心業(yè)務(wù)皆受挑戰(zhàn)的美團(tuán)，今年“將把業(yè)務(wù)復(fù)蘇和增長作為核心本地商業(yè)的首要任務(wù)”，財報會上陳少暉強(qiáng)調(diào)，“今年會逐步提高到店和酒旅業(yè)務(wù)的營銷投入，進(jìn)一步鞏固市場份額”。

拼多多要相對從容些，陳磊在財報會上回答關(guān)于增長的問題時說，拼多多看到了消費(fèi)市場的韌性和活力，因此對整體消費(fèi)市場的前景充滿信心。

不過有意思的是，在“增長”成為財報會上高頻詞的同時，“市場競爭激烈”也被各家頻頻提及。

這里的行業(yè)背景是，受周期、競爭及疫情影響，在收入、毛利都普遍開始企穩(wěn)回升的表象下，各家的核心業(yè)務(wù)或其他主要經(jīng)營指標(biāo)在過去一年都在經(jīng)歷嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

如阿里的中國電商收入，最新3個季度連續(xù)負(fù)增長，京東的自營零售，本季同比增長1.2%跌至谷底。前者連續(xù)7個季度，后者連續(xù)3個季度，跑輸大盤。同期線上實(shí)物零售大盤同比增速9.8%。

百度的廣告收入，連續(xù)4個季度同比負(fù)增長且有擴(kuò)大趨勢，一貫對標(biāo)的騰訊廣告收入，本季同比增長14.6%。而互聯(lián)網(wǎng)廣告營收大盤同期增速，同比達(dá)到了6.31%。

騰訊的自由現(xiàn)金流，2021、2022年同比跌幅分別達(dá)到12.5%、18.5%，這是2014年以來從未有過的兩連跌。

美團(tuán)的交易用戶數(shù)，2022年同比下降1.8%至6.77億；拼多多銷售費(fèi)用超過預(yù)期，同比大增56.0%，環(huán)比增長26.2%。

而“勒緊錢袋子，主要抓效率”已經(jīng)見到成效，本季度利潤的普遍改善就與降本增效密不可分。但項(xiàng)目不可能永遠(yuǎn)砍下去，人也不能一直裁。

因此今年開始，“加大主營業(yè)務(wù)投入，尋找新的增長點(diǎn)”，成了主要互聯(lián)網(wǎng)公司的集體選擇。不過降本易得，增效難求，如何完成這張答卷才是未來真正的挑戰(zhàn)。

03、悠悠十年

增量到底在哪里？從近期互聯(lián)網(wǎng)科技公司的動作就可以一窺端倪。

首先，鞏固主陣地，挖掘增長潛力。如京東“百億補(bǔ)貼”重啟價格競爭，去年底的“百萬商家”計劃提升活躍商家至100萬，本質(zhì)上都是為進(jìn)一步刺激主營業(yè)務(wù)的增長。

還有阿里戴珊近日在一場懇談會上表示，“好貨好價”、“內(nèi)容化”、“用戶價值增長”將是天貓和品牌在2023年的三大增長機(jī)會，也是如此。

而中國電子商務(wù)的發(fā)展已經(jīng)充分成熟，各塊業(yè)務(wù)的增長天花板都清晰可見，但這只是對老玩家而言。

對新玩家來說，只要自己沒有充分進(jìn)入的領(lǐng)域都是“新增量”，于是，利用主營業(yè)務(wù)的配套優(yōu)勢撬動新業(yè)務(wù)，幾乎成為了一種行業(yè)共識。

如阿里、拼多多、京東、抖音對本地生活的“覬覦”，騰訊“全村的希望”視頻號，都是基于這一邏輯。但其中最成功者，非抖音莫屬。

抖音先是利用短視頻“摸著”阿里過河，“做大做強(qiáng)”直播電商，然后通過短視頻和直播，試圖連接一切需求，改變更多行業(yè)，如本地生活領(lǐng)域?qū)γ缊F(tuán)的全面進(jìn)攻。

但嚴(yán)格來講，以上兩種都不是真正意義上的增量。真正意義上的“增量”，首先是出海，海外市場對于中國互聯(lián)網(wǎng)公司而言，有無比大的增長空間。

如中國電商“出海四小龍”，速賣通、Shein、Temu、Tiktok的海外火熱發(fā)展。騰訊去年的海外游戲收入也達(dá)到468億元，第四季度占游戲總收入的比重已經(jīng)突破了33%。

另據(jù)Newzoo數(shù)據(jù)：2022年，騰訊全年的移動游戲收入為325億美元，占全球份額的35%。排名二、三的蘋果、谷歌分別收入148億美元，124億美元。

另一個真正意義上的增量，是技術(shù)創(chuàng)新帶來的生產(chǎn)力革命，這個也是最不容易看清楚的。

當(dāng)下有一種觀點(diǎn)，認(rèn)為科技創(chuàng)新趨于停滯。佐證是智能手機(jī)滯銷，全球半導(dǎo)體市場萎縮，科技行業(yè)裁員潮此起披伏：開年迄今，全球共有532 科技公司裁員156242 人（Layoffs.fyi數(shù)據(jù)）。

但其實(shí)現(xiàn)在的情形和2013年時很像。彼時美國消費(fèi)電子協(xié)會因手機(jī)滯銷，也認(rèn)為全球科技市場將萎縮。結(jié)果那是移動互聯(lián)網(wǎng)黃金十年的開端，第三次AI浪潮也始自那前后，殺手級應(yīng)用微信也于那時橫空出世。

所以，作為不斷創(chuàng)新求變的中國互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)，雖然無法預(yù)知行業(yè)未來“革命性”的增長點(diǎn)在哪里，但他們一直在堅持作對的事，從未放棄。

因此，百度才能迅速做出文心一言，全球第一個對標(biāo)ChatGPT，同樣擁有大模型的阿里、騰訊也在第一時間跟進(jìn)。

在李彥宏的定義里，“文心一言和 ChatGPT 水平差距，也就一兩個月”。

其實(shí)，GPT作為AI領(lǐng)域的下一個生態(tài)級底座，更多的是推動AIGC的應(yīng)用爆發(fā)，這當(dāng)然是革命性的技術(shù)進(jìn)步。但超級人工智能還遠(yuǎn)未到來，如何定義下一個未知的技術(shù)時代，還尚未可知。

還有一個不容忽視的“增量”是，那就是中國經(jīng)濟(jì)增長的大勢。

事實(shí)上，阿里改組就釋放了一個強(qiáng)烈信號。此次“1+6+N”組織變革可謂激進(jìn)，幾乎涵蓋了阿里當(dāng)下以及未來增長的所有可能性，這固然是眼下發(fā)展的需要，但也是對未來信心滿滿的一種表現(xiàn)。

以馬云為代表的阿里高層，素以商業(yè)嗅覺靈敏、善于把握先機(jī)著稱。但如果把目光放得更長遠(yuǎn)些，其中的奧秘就清晰可見。

“十四五”規(guī)劃明確要求,到2035年,中國GDP總量要比2020年翻一番。要達(dá)到這個目標(biāo)，此后13年間GDP 增速平均要達(dá)到5%左右。

動力在哪里呢？自然是科技進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)消費(fèi)，其中最大的拉動力就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。這些，均離不開互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的參與和助力。

如果中國未來十年的GDP年增長率能達(dá)到5%，根據(jù)麥肯錫的預(yù)測，累計增長總量將約等于目前印度+日本+印度尼西亞的GDP總和。

這是一個多大的“增量”市場？這也是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，新十年發(fā)展的最大底氣。

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