剛過(guò)去的6月，科創(chuàng)板IPO審核節(jié)奏明顯加快，據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月共有33家企業(yè)上會(huì)，創(chuàng)出了年內(nèi)單月上會(huì)數(shù)新高。從事新型生物基材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的凱賽生物就在6月首發(fā)獲通過(guò)，成為今年過(guò)會(huì)的第53家科創(chuàng)板企業(yè)。生物法長(zhǎng)鏈二元酸系列產(chǎn)品是凱賽生物主營(yíng)業(yè)務(wù)，也是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。A股上市公司中，新日恒力(7.300,-0.06,-0.82%)(600165)也有布局生物法長(zhǎng)鏈二元酸產(chǎn)業(yè)，未來(lái)市值想象空間巨大。

生物基材料是我國(guó)建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)之一，對(duì)化石原料替代、高能耗高物資高排放工藝路線替代以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)都將產(chǎn)生重要的推動(dòng)作用。長(zhǎng)鏈二元酸的應(yīng)用十分廣闊，可以生產(chǎn)高檔聚酰胺、尼龍粉末涂料、高級(jí)麝香、高檔熱熔膠和高級(jí)潤(rùn)滑油等產(chǎn)品，并被廣泛應(yīng)用于化工、輕工、農(nóng)藥、醫(yī)藥、液晶材料、軍工、航空航天等數(shù)十個(gè)高新科技材料行業(yè)。

隨著國(guó)內(nèi)外汽車、電子、通信等新興產(chǎn)業(yè)，迅速發(fā)展，我國(guó)對(duì)長(zhǎng)鏈二元酸的需求量日益增加。但由于早年間沒(méi)有掌握規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，中國(guó)的長(zhǎng)鏈二元酸長(zhǎng)期依賴進(jìn)口。具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物法長(zhǎng)鏈二元酸生產(chǎn)技術(shù)，克服了化學(xué)合成法生產(chǎn)高成本、高污染的缺陷，也打破了以化學(xué)法生產(chǎn)長(zhǎng)鏈二元酸的國(guó)外壟斷。作為戰(zhàn)略性物資領(lǐng)域，吸引眾多企業(yè)布局。

如新日恒力(600165)在2017年購(gòu)買(mǎi)了中國(guó)科學(xué)院微生物研究所的月桂二酸生產(chǎn)技術(shù)，設(shè)立子公司恒力新材，建設(shè)5萬(wàn)噸/年產(chǎn)月桂二酸項(xiàng)目，專注于微生物法月桂二酸的技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并與中國(guó)科學(xué)院微生物研究所合作長(zhǎng)鏈二元酸的技術(shù)創(chuàng)新和下游產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。據(jù)了解，月桂二酸是長(zhǎng)鏈二元酸系列中應(yīng)用最廣泛的一個(gè)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前大致處于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量不足，市場(chǎng)需求量大于供應(yīng)量的情況。

據(jù)了解，新日恒力的5萬(wàn)噸/年月桂二酸項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額為16.80億元，截止2019年年報(bào)報(bào)告期末，該項(xiàng)目工程形象進(jìn)度為56%，公司實(shí)際完成投資68,456.78萬(wàn)元。近日，新日恒力(600165)在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者表示，恒力新材的運(yùn)營(yíng)管理以公司為主導(dǎo)，截至目前，公司月桂二酸項(xiàng)目建設(shè)正常進(jìn)行，主體工程預(yù)計(jì)年內(nèi)全面完工。

凱賽生物則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)鏈二元酸規(guī)?；a(chǎn)，是目前具有代表性及市場(chǎng)影響力的生物法長(zhǎng)鏈二元酸產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)能從2016年初的3.5萬(wàn)噸增加至2019年9月末的5.6萬(wàn)噸，每年的產(chǎn)量分別為27,804噸、35,496噸、46,879噸和44,747噸。

去年12月，凱賽生物提交的招股書(shū)被科創(chuàng)板正式受理。今年6月，凱賽生物成功過(guò)會(huì)，意味著科創(chuàng)板即將再迎來(lái)一家生物技術(shù)領(lǐng)域的硬核科技公司。據(jù)了解，凱賽生物本次計(jì)劃募集資金將有部分用于年產(chǎn)3萬(wàn)噸長(zhǎng)鏈二元酸，未來(lái)項(xiàng)目建成后公司生物法長(zhǎng)鏈二元酸產(chǎn)能將達(dá)到7.5萬(wàn)噸。

東方財(cái)富(24.220,-0.08,-0.33%)證券研報(bào)分析顯示，科創(chuàng)板多數(shù)行業(yè)相較行業(yè)整體具有估值溢價(jià)。以申萬(wàn)行業(yè)進(jìn)行分類，科創(chuàng)板醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)行業(yè)估值較高。PE 估值體系下，醫(yī)藥生物、電子、通信、化工相較行業(yè)整體具有高估值溢價(jià);PS 估值體系下，科創(chuàng)板行業(yè)相較行業(yè)整體均具有高估值溢價(jià)，其中計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物估值溢價(jià)最為顯著。

而從凱賽生物招股書(shū)披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，其對(duì)各路資本頗具吸引力，包括招銀國(guó)際在內(nèi)的多家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)火速入股。去年9月，在凱賽生物接受上市輔導(dǎo)期間，共計(jì)五家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)增資方式成為該公司新股東，按照當(dāng)時(shí)增資金額比例計(jì)算，凱賽生物的估值約為210億元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，截至6月30 日，科創(chuàng)板市盈率PE_TTM約為77倍，有44家企業(yè)超過(guò)100倍，其中12家超過(guò)200倍。據(jù)此推算，凱賽生物主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)廣闊備受資金關(guān)注，未來(lái)估值溢價(jià)空間十分可觀。而按照之前一些科創(chuàng)板頭部公司平均100多倍首發(fā)市盈率推算，凱賽生物的首發(fā)市盈率也不可小覷。A股上市的新日恒力，將來(lái)產(chǎn)能建設(shè)完成后與凱賽生物的產(chǎn)能之比約為5:7，在長(zhǎng)鏈二元酸產(chǎn)業(yè)獲得資本市場(chǎng)關(guān)注的當(dāng)下，也將獲得估值溢價(jià)，市值想象空間巨大。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)鏈二元酸 產(chǎn)業(yè)鏈